作者：彭昭（智次方创始人、云和资本联合创始合伙人）
物女皇：是的，箭头反转
这是我的第427篇专栏文章。
2025年底，一个数字悄悄越过了分水岭：“物超人”占移动网终端连接的比例达到了61.3%（据工信部发布的《2025年通信业统计公报》数据）。机器的连接数不仅彻底超越了人类，而且已超过总数的六成。
大多数人只把它当成一个统计数据，而我把它读作一道“分幕线”：物联网的第二幕正在落幕，第三幕渐渐拉开。
本文只做两件事：
第一，用“通感智值”四层框架给第二幕做一次全面复盘。今年3月底，工信部等九部门联合印发了《推动物联网产业创新发展行动方案（2026-2028年）》，明确提出了到2028年物联网核心产业规模突破3.5万亿元的目标。我们将重点拆解这3.5万亿究竟怎么分、增量长在哪一层。
第二，给第三幕估值，为什么我认为物联网真正的增量，可能根本不在这3.5万亿里面。
在当前的政策语境里，有三个容易混淆的万亿级数字，它们的统计口径完全不同：
3.5万亿：这是刚刚提到的2028年物联网核心产业规模目标，特指芯片、模组、终端、网络、平台、应用服务等物联网产业本体的规模。
2.5万亿级：这是工业互联网核心产业增加值的2030年政策目标（出自工信部等八部门于2026年6月印发的《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》；据中国信通院核算，2025年现值约1.67万亿元），它与前者有交叉，但不重合。
7万亿级：这是2026年“六张网”（水利、新型电网、算力、新一代通信网、城市地下管网、物流网，2026年4月中央政治局会议部署）的年度投资额。它不是物联网产业规模，而是物联网需求侧的上游资金池。
按物联网智库测算，2025年中国物联网核心产业规模基期约在2.6万亿元，达成3.5万亿目标，隐含的年复合增速约10%。对一个基数已经如此庞大的产业来说，这并不低。但我们后面会论证：这大概率只是一个保守的起点，而且这把尺子本身量出的仅仅是冰山一角，因为故事的另一半才刚刚开始。
用“通感智值”透视3.5万亿版图
传统的“感知层、网络层、平台层、应用层”等划分方式，在AI大爆发的今天已经显得力不从心。
随着大模型下沉，平台与智能的边界不断重构（平台正从单纯的连接管理演进为AIoT智能体平台），操作系统与边缘智能在旧框架中无处安放；更关键的是，物联网真正的商业闭环往往被笼统的“应用”二字一笔带过，无法体现数据资产与场景运营的真实溢价。
因此，为了更精准地透视产业的核心价值流向，我们改用“通、感、智、值”四层新框架来重新丈量产业：
通（连接服务）：蜂窝连接、5G专网、RedCap/卫星/无源等新型连接，只算连接服务费，不含设备；
感（感知与硬件）：芯片、模组、SIM/eSIM卡与器件、视频硬件、工业联网硬件、泛AI硬件终端（机器人、AI玩具、AI可穿戴）、感知器件…全硬件口径；
智（平台与智能）：物联网平台、操作系统、边缘智能与AI使能、物联网安全；
值（价值兑现）：行业解决方案、场景运营与数据增值，按数智生产、治理、生活、长尾四组行业归集。
用这把新尺子量出来的第一个结构性结论是，硬件（“感”层）约占46%，是最大的单层，但价值兑现的“值”层以约42%构成了最大的单一增量方向。即：硬件是入口，价值在应用。这个结构比任何总量预测都更稳健，也是理解十五五期间物联网走向的钥匙。
为了全景拆解这四层的具体规模，物联网智库给出了基准与挑战两个预测情景。
基准情景对齐官方目标的节奏（CAGR约10%~11%）；挑战情景（CAGR约14%）则是我们认为更可能达到的落点。在这两种情景下，四层的占比结构保持稳定。
中国物联网核心产业规模测算表（通感智值框架）
各层要点与公开锚点：
通（约4%~5%）：小盘子，大杠杆。截至2025年底，物超人占移动网终端连接61.3%；按万物智联2027年36亿户的目标外推，2028年蜂窝连接将达到约40亿。连接服务占比虽小，却决定了数据归属与平台入口，它的战略权重远大于收入权重。未来的增量重点看三处，5G独立专网试点开闸、RedCap规模放量、卫星直连与无源物联。
感（约46%）：最大单层，弹性也最大。蜂窝模组市场中国厂商出货在全球占绝对优势；视频硬件以头部安防上市公司财报为锚。但真正的变量是泛AI硬件终端（AI眼镜、AI玩具、AI伴侣、机器人）。据公开报道，海外巨头已给出激进的供给侧信号，头部AI公司的首款伴侣硬件以亿台为出货目标，社交巨头的AI眼镜产能规划达两千万台级。在挑战情景下，“感”层2030年冲击2.3万亿量级，主要弹性即来源于此。
智（约8%）：占比虽小，增速最高。政策明确2028年工业互联网平台超450家、连接工业设备突破1.2亿台，并提出到2030年打造5个具有国际影响力的综合型平台。平台正从“连接管理”向“平台+大模型”的AIoT智能体平台演进。注意，我们将平台的场景侧变现大多计入了“值”层，本层只算平台本体、OS、边缘智能与安全。切勿因占比不高而低估了平台的战略地位。
值（约42%）：最大增量，资金已经在路上。需求侧的确定性来自资金端，六张网年度投资超7万亿元，按新型基建投资中感知联网设备与系统占比1%至3%估算，每年可转化为700亿~2,000亿元的物联网直接需求，这还未计入“两重两新”设备更新与消费提质带来的强力拉动。
三大加速器驱动“超预期”增长
加速器一：端侧AI的供给侧超级周期。2026-2027年是泛AI硬件的密集上新窗口。每一台泛AI终端都是“连接+芯片模组+平台调用+内容服务”的全链条拉动，且相当比例将采用蜂窝或eSIM连接，这是上一轮智能音箱浪潮所不具备的结构性红利。
加速器二：需求侧的资金浓度。“六张网”7万亿、“两重两新”、“消费提质”三股资金同向叠加，物联网是它们共同的“感知底座”采购项。历史上，物联网从未在一个五年期内，同时拿到如此高密度的需求侧资金安排。
加速器三：政策与技术就绪度共振。“人工智能+”行动明确2027年普及率70%，RedCap芯片模组成本下探至规模化拐点，eSIM在终端侧重启商用，卫星直连从技术验证进入商用运营。四项技术的就绪窗口，罕见地重叠在了同一个五年。
因此综合判断，基准情景是审慎的下沿，挑战情景更接近我们预期的落点，3.5万亿目标大概率在2027~2028年间提前或超额完成。市场主流预测低估了端侧AI对“感”层的品类创造效应，以及六张网资金向“值”层的传导速度。
这种结构性的变化，也为产业生态中的各类参与者指明了接下来的战略重心。
对于硬件厂商而言，46%的盘子是立足点，但同质化会更快。硬件的真实价值在于“入口”，一颗模组决定了连接与平台归属。按行业经验，每1元硬件收入能带动3~5元的连接、平台与服务收入。卖硬件的思维做不大，做入口的思维才能吃到46%之外的那54%。
对于平台型企业而言，需要接受“底座化”的宿命，商业化的主战场在应用侧。争夺“5个综合型平台”的国家级序列席位，比单纯争夺平台订阅费重要得多。
对于方案商与运营方而言，42%的“值”层是最大增量，且资金脉络清晰。把产品线逐条映射到“六张网”与“两重两新”的资金科目上去，比泛泛地讲数字化转型有效得多。
最后，给所有企业一个通用的测算工具，评估自己在任一细分市场的机会，可以用“可触达空间＝该细分全国规模×产品相关度×份额上限”的三因子法，逐条产品线自下而上测算后加总。
再往前看一步，物联网的商业模式正在经历第三次转变：卖连接（SIM与流量）→卖能力（PaaS/SaaS）→卖结果（AIoT智能体即服务，A-AaaS）。当智能以Token为统一计量单位、按业务结果计费时，整个产业的资费逻辑可能都要重写。
箭头反转，当智能拥有身体
现在，让我们回到开头那条“分幕线”，把物联网放进一个更大的叙事里看。
第一幕，连接：把物接入网络，原子世界第一次有了比特世界的户口。主角是运营商，计量单位是连接数。
第二幕，感知与数据：传感器、摄像头、模组把物理世界成建制地搬进比特世界，箭头的方向是“原子→比特”。主角是平台与数据。“物超人”就是这一幕的谢幕铃声，当机器连接占到六成以上，物理世界的“数字化搬运”已过大半，单纯连接的红利结束了。
第三幕的标志，是箭头反转：比特→原子。智能不再满足于在云端观察和分析物理世界，而是拥有身体，反向进入物理世界去执行、去改造。机器人、AI眼镜、AI玩具、自动驾驶的载体，都是这场反向迁徙的先头部队。
看清这一点，就会明白泛AI硬件终端为什么不是“更聪明的物”。前两幕的主语是“物”，物联网的物；第三幕的主语换成了“智”，设备不再是被连接的对象，而是智能的物理载体。主体换了，产业的“语法”就全变了。
我们把这个正在到来的阶段称为AIoT 3.0。
第三幕的原生物种，也有自己的学名：AIoT智能体，它是将感知、计算与执行能力植入物理设备的软硬融合智能形态，同时是比特世界的“公民”与物理世界的“居民”。凡是能感知、能决策、能对物理世界施加动作的设备，都在完成“AIoT智能体化”。
对应到产业语言上，物联网的发展是一场动词的接力。过去，我们经历了从“万物互联”到“万物智联”的升级；去年的AIoT产业年会上，我们提出了“万物智行”，宣告AIoT智能体将作为一个独立的“物种”，在物理世界和数字世界中自主地感知、决策、行动，乃至交易。
一年过去，箭头反转，智能体开始全面接管物理世界的执行与改造。去年宣告的方向，正在长成一个完整时代。
由此得出本文最重要的一个判断，3.5万亿计量的可能只是第二幕的规模。官方的统计边界（芯片、模组、终端、网络、平台、应用服务）是“原子→比特”时代的产物。当箭头反转之后，智能对物理世界的执行与改造所创造的产值，机器人完成的工作、具身智能重构的产线、智能体运营的资产，大部分可能落在这个统计口径之外。
所以，对3.5万亿的正确态度是，把它当作第二幕的一份阶段性答卷，然后意识到真正的增量可能甚至不在这份答卷里面。容易被忽视的一点是，衡量产业价值的标尺本身恐怕即将发生重构，这才是十五五期间产业面临的最大预期差。
互联、智联、智行，动词的接力已经跑到第三棒。但一个完整的时代，除了动词，还需要一个属于自己的名字。它是什么？今年11月27日的AIoT产业年会上，我们将正式揭晓。
写在最后
从万物互联，到万物智联，再到万物智行，物联网过往的几十年，是动词的不断接力。
“物超人”宣告了第二幕的高潮已过；“十五五”的通感智值四层框架、3.5万亿的产业目标，是对第二幕的认真复盘。复盘的同时也请让我们一起抬头看路：智能正在拥有身体，走进物理世界，AIoT 3.0的时代大幕正在拉开。至于这个时代的专属名称，11月27日，深圳见分晓。
箭头已经反转，第三幕正在开演。
备注：引用数据分级采用：第一档为工信部、国家统计局、中国信通院等官方与权威机构公开数据；第二档为Counterpoint、IDC等国际研究机构公开口径；第三档市场机构数据仅作量级参照。文中涉及的企业信息均来自公开渠道（上市公司年报、公开报道）。
